1月24日，国资委表示：将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。

　　这对于国央企上市公司而言，未来的工作重心需要适当向市值管理倾斜，市场对此也相当买单，中字头股票当日全面飘红。

　　在此之前，其实也有部分国央企十分重视市值管理工作，其中最直接有效的手段就是回购，中集集团便是其中的优等生。

　　1月26日，中集集团发布公告，当日耗资1999万元回购238.5万股A股。

　　实际上，这是中集集团今年以来第九次回购了，加上此前中集集团曾在本月15日至24日回购动作，今年一月份共计回购约2463.39万股，累计耗资约2亿元人民币，某种程度上，这也是公司管理层对业务未来发展的信心体现。

　　这份信心也在资本市场上有所反应，在去年至今以来股市行情整体弱势的背景下，中集集团的股价表现相对坚挺，截至1月30日，近60日累计上涨17.2%，年初至今涨幅达到5.1%。

　　作为全球集装箱产业龙头冷藏集装箱，中集集团业务范围涵盖了物流装备、能源装备及服务，能源化工、海洋工程、空港物流等诸多板块，且在多个细分赛道中表现出了极强的竞争力。更重要的是，站在当前行业周期向上的拐点，中集集团各项业务的内生动能正在逐渐释放。

　　集装箱制造业务作为中集集团主营业务之一，在2021年集团业绩创下历史新高之际，发挥了重大作用，贡献了约四成的营收。

　　尽管伴随着后续行业周期转弱，该部分业务营收和利润规模均受到影响，但中集集团作为全球集装箱龙头的地位仍未改变。随着行业景气度再度转向上升，集装箱业务理应成为中集业绩后续增长的主要看点。

　　自2021年高点以来，全球经济失速压制了贸易量增长，去年10月，WTO预测2023年世界货物贸易量增长0.8%，还不如4月预测数据（1.7%）的一半。

　　2023年集装箱需求更是落入了金融危机以来的历史区间低位。去年上半年，全球集装箱产量仅85万TEU。

　　但随着全球贸易复苏，集装箱需求下降趋势有望得到扭转。WTO预计2024年全球商品贸易增长为3.3%，与之前预测值保持不变。

　　此外，未来两年集运船的交付高峰将会到来，新运力提升会倒逼新集装箱数量增长。根据Alphaliner数据，2023-2025年全球集装箱船交付运力分别达到247、291、192万TEU，远高于过去几年的年均运力增长水平。

　　与此同时，由于集装箱的使用寿命大概在12-15年，2010年至2014年的旧箱将面临更新，进而降低全球集装箱整体数量。根据Drewry数据，由于旧箱更新替换，2023-2024年全球集装箱保有量分别同比下滑2.5%和1.5%。

　　叠加红海危机带来的航线改道、运输时间拉长，集装箱短缺问题会更加突出，集装箱供需格局趋紧成为大概率事件。根据弘景智库统计数据，2023年12月，弘景·集装箱供应链景气指数为111.43，环比提升13.08点，正经历从不景气状态向景气状态过渡。

　　其实，这一点已经在中集集团的业绩上有所体现。2023年前三季度，中集集团的集装箱销售明显复苏，标准干货集装箱第二季度和第三季度分别环比增长了119%及18%；冷藏箱尽管第三季度因季节因素环比下降，但第二季度环比大增226%，整体来看，公司的干箱和冷藏箱销售已经出现了改善。

　　值得一提的是，基于自身在集装箱制造市场的绝对领先优势，中集集团还顺应国家战略要求和产业发展需要，积极培育集装箱延伸业务，涵盖了清洁能源、冷链、乡村振兴、绿水青山等诸多领域，呈现多点开花状态。

　　全球能源结构从传统能源逐步向低碳化转型，给储能产业带来了庞大市场空间，中集于2021年开始切入这一赛道，并聚焦于新能源变电装备、发电装备、电化学储能装备和新能源充换电装备四个方面，得到了业界广泛认可，据悉，仅2022年年收入便突破了10亿元，2023年收入有望实现翻番。

　　氢能方面，中集集团布局更早、更深，这背后的主力军自然是中集安瑞科。中集安瑞科2007年加入中集集团，在储存装备、运输装备、加氢装备等领域有着深厚积累，目前已经成为第三代氢储瓶的主要供应商之一，是我国氢能产业高速发展的核心受益者。

　　如果说集装箱业务筑底修复为中集集团带来了稳固基本盘，那么海工业务则是后续核心增长点。

　　中集集团的海工业务主要分为海工建造和资产管理运营两大块，其中前者主要为制造各类海上钻井平台及油气生产平台、海上风电建造及风场运维装备、滚装船以及其他特种船舶等，也是海工业务板块的核心，对其后续景气度判断可以从下游需求着手。

　　在欧佩克减产以及地缘政治局势趋紧的背景下，海洋能源成为了全球能源充足供给的重要抓手，根据RystadEnergy数据，全球海洋油气投资额近几年持续增长，有望在2025年达到2000亿美元。

　　下游资本开支的持续增长带来油服行业景气度高增，相关细分赛道理应迎来需求改善。

　　比如钻井平台作为重要的海洋油气资源开采装置行业反转上行中集集团(000039SZ2039HK)率先连续回购超两千万股，新建需求持续走高。2023年3月，中集集团向中海油公司交付了自升式平台“海洋石油165”项目。

　　除了建造需求之外，钻井平台的租赁市场同样火爆，出租费率上涨、出租等待期加长，对于手握丰富钻井平台资源的中集而言又是一项业绩增长点。截至2023三季报，中集集团旗下共有7座自升式钻井平台，5座半潜式钻井平台。

　　此外，油气勘探向深水区发展已成趋势，尤其是巴西等拥有天然禀赋的国家明确要朝这一方向发展，受益于此，FPSO建造未来几年同样会有庞大市场需求。东吴证券研报指出，预计2023年全球将有9艘FPSO订单被授予，2024-2026年均潜在订单11艘。若以单艘30亿美元的价格计，未来三年将有300亿美元以上的市场机会等待挖掘，中集海工曾在2022年获得了巴西国油的总包资质，自然会是这个市场的首要受益者。

　　除了油气方面之外，中集海工近年来还持续在新能源方向上持续加码。在新能源汽车出海寻求新增长的大背景下，汽车船运市场保持高位运行，滚装船市场需求日益高涨，业内估计这部分运力短缺会持续到2025年。中集自然也要抓住这一不可错失的时间窗口，2023年1月，PCTC系列汽车运输船第三艘在龙口中集来福士正式开工。

　　总的来看，中集集团的海工业务有着充足的订单保障，2023年前三季度在手订单与2022年收入比接近8倍，这意味着哪怕未来几年中集只是平稳地交付这部分订单，都足以保障海工业务规模持续高增长。

　　更重要的是，海工业务盈利状况有了明显改善，前三季度同比减亏60.59%，第三季度环比减亏29.71%，对于该部分业务乘行业上行周期东风跨越盈亏平衡点，理应保持多一份期待。

　　在监管层的明确指引下，市值管理未来会成为上市国央企们的重点工作，短期来看，资本层面的运作可以发挥一定作用，但长期来看，还是要凭企业自身业绩来说服资本市场，若能兼而有之自然能发挥更大合力。

　　中集集团其实已经给出了范例，一方面通过频繁回购释放积极信号，另一方面在行业低谷时期修炼内功，等待行业上行周期到来，届时估值和业绩同步修复自然可以带来最好的市值管理效果。